アニュイティ攻略法　-　失敗しない契約

「アニュイティをリタイヤメント準備のために契約したものの、その後処理に困っている・・」という話をよく聞きます。アニュイティを、IRAなどの投資と同じようにとらえ、「将来への備えだからいいものに違いない。。」と考え契約したものの、どうも満足していない・・というようなケースです。アニュイティは「ふつうの投資」ではありません。アニュイティは保険商品です。よく理解しないで気軽に契約すると、非常に高くつくことにもなります。紐解いていきましょう。。

アニュイティとは・・

アニュイティとは、年々、月々など一定期間ごとに一定額が支払われるしくみのことで、保険商品です。アニュイティに入れたお金は、将来わたって月ごと、年ごとの複数回の定額受け取りに変換されます。

受け取りのタイミングで分けると・・

Immediate Annuity：　アニュイティにお金を入金してからすぐに受け取りが始まるタイプ。リタイヤメント準備のため投資で増やしてきた資金で、Immediate Annuityを購入し、リイタイヤメント後の月々の定額受け取りをつくりだすような場合に使われます。

Deferred Annuity：　アニュイティにお金を積み立てる蓄積期間があり、蓄積期間ののちに受け取りが始まるタイプ。リタイヤメント準備のために長年かけてアニュイティに積み立てをし続けるような場合に使われます。

運用の種類で分けると・・・

Fixed Annuity：　積み立てられた資金に対して一定の固定利回りが適用され、契約時に定められた支給額を受け取るタイプ。リタイヤメント口座でいえば、PensionなどのDefined Benefit Plan(確定給付型)に似ています。

Variable Annuity：　積み立てる資金を利用し、契約者自身がミューチュアルファンドなどによって運用し、その投資パフォーマンスに応じて支給額が決まるタイプ。リタイヤメント口座でいえば、401(k)などのDefined Contribution Plan(確定拠出型)に似ています。

税金上の取り扱いは・・・

アニュイティに入れる資金は課税後所得であり税金控除はありませんが、運用利回りは税遅延が適用され、受け取りをするときまで課税が遅らされます。この意味でRoth IRAに似ています。

受け取りのタイプ

一定期間受け取り：　5年、10年、20年などの一定期間、受け取りをします。その一定期間内に本人が死亡した場合は、残りの期間はBeneficiaryが受け取りをします。

生涯受け取り：　本人の生存している限り、受け取りが続きます。

一定期間の保証付　生涯受け取り：　“Life with a 10 year period certain”などのように、一定期間の受け取り保証がついた生涯受け取り型。一定期間内（この場合は指定の10年間）に本人が死亡した場合は、Beneficiaryが残りの期間支払いを受けます。本人が10年を超えて生存すれば、生存している間は支払いが続きます。

ジョイント・サバイバー：　夫婦の場合などに使われ、夫婦のどちらが死亡しても、残りの一方が生存している限り、支払いが続きます。

早期に引き出すと・・・

59歳半前に引き出しをすると、利回り部分はインカムタックスの課税対象となり、また10%のペナルティもかかります。加えて、後述のサレンダー・チャージもかかる可能性があります。

アニュイティをIRAや401(k)の中で持つことは・・

アニュイティはそれ自体で契約することもできますし、IRAや401(k)などのプログラムの中で選択することもできます。IRAや401(k)のプログラムの中で、アニュイティにするかあるいはミューチュアルファンドなど直接投資する媒体を選ぶかの選択がある場合、どうするのがいいのでしょう。

先にも書いたとおり、アニュイティは税遅延のベネフィットがあり、利回りが受け取り開始まで課税されないという利点があります。一方、IRAや401(k)もこれと同じ税遅延のベネフィットがあります。誰でも底なしでこの税遅延のベネフィットを利用できないように、一年でIRAや401(k)に積み立てられる額の上限が決まっています。この意味で、アニュイティをこれらのプログラムの中で持つことは、税遅延のベネフィットをダブルで使っているわけで、持ってはならないということはないですが、あまり意味のないことです。もしIRAや401(k)の積み立て上限を超える資金があるのなら、IRAと401(k)を最大まで積み立てたうえに、残ったお金はアニュイティに入れれば、税遅延のベネフィットを効率よく使うことができます。

アニュイティの長所

利回りへの税遅延：　上のとおり、運用利回りへの課税が、引き出しまで先延ばしにされます。ただし、これは前述のとおりIRAや401(k)でも得られるベネフィットです。リタイヤメント準備のための積み立て資金が、IRAや401(k)の積み立て上限以上にあるので、他に税金上優遇のあるプログラムを探している場合には利点となりえます。そうでない場合は、あえて手数料の高いアニュイティを利用する価値はないかもしれません。

プラニングが簡単に：　月々の定額確定給付は、自分で投資ポートフォリオを組み運用を続けて、月々いくらずつ引き出していけばいいかという計算を不要にします。企業年金が死語になりつつ今、月々の定額給付はソーシャルセキュリティだけという人も多いでしょう。月々決まった額が受け取れるということは、生活費のプラニングが簡単になるということです。

長生きしてももらえる：　上の事項と関連して、確定給付が生涯続く（このオプションを選んだ場合）というのは心強いものです。リタイヤメント・ポートフォリオから月々引き出しすぎて、老後の資金が枯渇してしまったという問題を回避することができます。ただし、十分な生涯給付を受けるためには、それなりの資金がアニュイティに入っていることが必要ですから、これは決して安く簡単に手に入るベネフィットではありませんが。

アニュイティの短所

アニュイティの短所はなんといっても高い（よく見ないとわからないようになっている）手数料です。手数料は投資の利回りを直接的に減らしますから、「ちっとも増えない」ということになりがちです。また、増えないだけならまだいいですが、「気が変わってやはり解約したい」となった場合、高額のキャンセル料をとられることになります。アニュイティの契約をするときは、よくよく吟味したうえで契約書にサインをせねばなりません。銀行口座や生命保険のように、「とりあえず契約しておいて、あとで不要なら変更・解約すればいいや」というやりかたは、アニュイティの場合は通用しません。サインしたらおしまい・・というところのあるアニュイティが多いので、とにかくすみずみまで契約書を読むことです。

では、どんな手数料があるのか見てみましょう。

販売手数料：　保険ブローカーやセールス担当者が売るアニュイティは、10％に上るコミッションが組み込まれているといわれています。ミューチュアルファンドの販売手数料に関しては法律で上限が決められていますが、恐ろしいことにアニュイティが課すことができる販売手数料の上限は法律で設定されていません。結果として、アニュイティは、数ある投資・保険商品のなかでも、とびぬけてコミッションの高い商品となっています。販売する人はこの意味で大きなインセンティブを持っており、顧客に最善でなくても販売するという悪質なブローカーも登場し、多くの訴訟問題も起こっています。この10％は、目に見える形で私たちのお財布から支払うわけではなく、下に列挙するさまざまな形態で間接的に徴収されていきます。

サレンダー・チャージ（キャンセル料）：　契約によりまちまちですが、たとえば「最初の7年間に解約する場合は、口座残高の７％がキャンセル料としてかかり、1年を減るごとに１％ずつ減少、8年目からは解約してもキャンセル料なし」というような具合です。この７％はまだ良心的なほうで、15％、20％、ひどいと25％という契約も存在するようです。とにかく、契約書はよく読むことです。たとえば、低コストを誇るVanguardの提供しているアニュイティなら、このサレンダー・チャージは課されません。低コスト・アニュイティで提供されないようなベネフィットがあるなら別ですが、そうでないなら、高いサレンダー・チャージの契約はしないほうがいいでしょう。

保険料：　アニュイティは保険商品ですから、死亡の場合、あるいは生存中継続されるべき保険としての「価値」を提供します。多くのアニュイティでは、もし受け取り開始前に本人が死亡した場合は、投資した元本か現在の投資残高か、どちらか大きいほうを支払うという死亡保障がついています。その保険としての「価値」に対して保険料が発生するのは当然ですが、これは口座残高の1.25％程度とされています。問題は、その補償が本当に必要かどうかということです。自分にとってコストに見合うベネフィットがあるなら問題ありませんが、よくわからず契約して、不要な補償にお金を払い続けることはなんとももったいないことです。アニュイティでなければならない場合はアニュイティであるべきですが、将来のリタイヤメント準備であれば、まずは通常のリタイヤメントへの低コスト投資で資金を増やしていき、本当にアニュイティが必要になった時点で購入するということも十分可能です。

投資マネージメント手数料：　Variable Annuityの場合、401(k)のように自分でファンドなどの投資媒体を選択して運用していくわけですが、このファンドの手数料（俗に言うExpense Ratio）がばかになりません。

Morningstarが各社のVariable Annuity で投資することができる全69,123のファンドを調べたところ、80％以上のファンド(約56,000ファンド)が２％以上の手数料（Expense Ratio）を課しており、９％以上のファンド（約6,200ファンド）が３％以上の手数料を、中には５％以上の手数料を課しているもの（約290ファンド）もあったという結果でした。ミューチュアルファンドの手数料は日ごろから問題になっていますが、その中でもこれらのアニュイティの選択肢として提供されているファンドの手数料は非常に高いものが多いということがわかります。

VanguardのVariable Annuityで提供されている選択肢ではこの手数料(Expense Ratio)は0.40～0.80％ほどですので、上記の２～３％というのは法外に高いものといわざるを得ません。

アニュイティの契約は、慎重に進めるべきです。自分のとってアニュイティは必要か、コストはどのくらいか、コストにみあうベネフィットがあるかなど、契約書をよくよく読んで契約することをお勧めします。セカンドオピニオンが必要な場合は、ぜひSmart & Responsibleのプラニング・サービスをご利用ください。